BCR: Banca Nationala va reduce succesiv dobanda in prima parte a anului viitor |
Autor: Bancherul.ro
2008-11-10 15:48 |
|
"Scenariul nostru de baza indica posibile reduceri succesive ale dobānzii de politica monetara īn primul semestru al anului urmator ca urmare a reducerii inflatiei dar si a necesitatii asigurarii unui cadru relativ favorabil cresterii economice din 2009 si 2010. Cu cāt Banca Centrala īsi va īntari rolul de creditor al sistemului bancar, cu atāt mecanismul de transmisie a politicii monetare va deveni mai eficient, se arata in ultimul lucrarea Sinteze macroeconomice īntocmită de către colectivul BCR Cercetare, ce analizează cele mai recente evenimente macroeconomice şi de pe pieţele financiare. (vezi documentul atasat)
"Nu excludem reduceri suplimentare ale rezervelor minime obligatorii pentru pasivele īn lei ale institutiilor de credit īn 2009 dar īn acelasi timp vedem o probabilitate mica de reducere a rezervelor minime obligatorii pentru pasivele īn valuta īn prima parte a anului viitor īn afara cazului īn care finantarile externe (inclusiv investitiile straine directe) ar scadea considerabil. Motivele constau īn necesitatea mentinerii unor rezerve valutare īnalte īn conditiile internationale actuale dar si īn dorinta Bancii Centrale de a oferi un avantaj creditului īn lei fata de cel īn valuta.
Estimarea noastra cu privire la un deficit bugetar de 3% din PIB īn 2008 si 2009 este realizata īntr-un scenariu care nu ia īn calcul majorarile salariale din sectorul bugetar aflate īn dezbatere īn prezent. Daca se considera o majorare cu 50% a salariilor īn īntreg sectorul bugetar, costurile suplimentare vor fi de circa 1,5 - 2% din PIB īn 2009, īn timp ce o majorare doar īn īnvatamānt conduce la costuri de aproximativ 0,8% din PIB. Cu toate acestea, este putin probabil ca salariile sa creasca cu 50% īn tot sectorul bugetar avānd īn vedere anumite majorari deja acordate.
Īncadrarea deficitului bugetar īn limita de 3% īn urmatorii ani devine astfel o problema delicata si ar fi de dorit ca respectarea acestui prag sa nu se faca prin reducerea investitiilor īn infrastructura.
O serie de proiecte de infrastructura (autostrazi) ar putea fi realizate īn cadrul unor parteneriate public-privat, dar Romānia a avut o experienta extrem de limitata īn acest sens iar īn ultimul timp costul de finantare a partenerului privat a crescut consistent.
Colectarea foarte buna a impozitelor indirecte īn primul trimestru al anului 2008 induce un efect de baza negativ pentru perioada corespunzatoare a anului 2009 iar evolutia acestor impozite se poate dovedi modesta īn primele trei luni ale anului urmator, cu un efect negativ asupra deficitului bugetar si cresterii economice.
Cresterea presiunilor asupra bugetului de stat este consistenta dar este vital īn acelasi timp ca Romānia sa accelereze macar investitiile īn infrastructura si agricultura īn 2009. Īn conditiile īn care majorarile salariale efectuate īn 2008, cele aflate īn prezent īn discutie si eventualele noi solicitari din 2009 ar determina nerespectarea criteriului de la Maastricht cu privire la deficitul bugetar, este posibil sa asistam la īntarirea politicii fiscale, un aspect mai putin dezbatut īn campania electorala." arata raportul BCR.
|
|
