Bancherul - BANCI / Interviu / Analistii se asteapta ca BNR sa mentina dobanda de politica monetara la 10,25%

Analiştii se aşteaptă la menţinerea dob�nzii de politică monetară la 10,25% pe an la şedinţa băncii centrale de joi, 30 octombrie, �nsă nu exclud nici o nouă urcare a acesteia, ca semnal pentru presiunile inflaţioniste �n creştere, din cauza deciziei de majorare a salariilor şi pensiilor.

Efectele majorărilor salariale din �nvăţăm�nt şi creşterii pensiilor, care ar putea duce la ad�ncirea deficitului bugetar peste 3% din produsul intern brut (PIB), vor determina Banca Naţională a Rom�niei (BNR) să tragă un semnal de alarmă prin menţinerea dob�nzii cheie la 10,25% pe an, �n ciuda temperării inflaţiei, tendinţă prognozată p�nă la finalul acestui an, spun unii analişti.

"�n mod normal, ne-am fi aşteptat la o scădere a dob�nzii cheie, dacă s-ar fi păstrat aceleaşi condiţii. Dacă �n ceea ce priveşte inflaţia, trendul a rămas descrescător, ne confruntăm, �n schimb, cu majorarea salariilor şi a pensiilor, care va afecta deficitul bugetar", a declarat, pentru NewsIn, economistul-şef al Raiffeisen Bank, Ionuţ Dumitru.

El a adăugat că decizia băncii centrale ar putea fi un semnal pentru o politică monetară prudentă, �n contextul presiunilor inflaţioniste �n creştere pentru 2009, ca urmare a majorărilor salariale. Cu toate acestea, economistul-şef al Raiffeisen Bank se bazează pe o reducere a dob�nzii cheie la prima şedinţă de politică monetară a anului următor.

"Majorările salariale vor pune presiune pe consumul la finalul acestui an. Fără aceste majorări, banca centrală s-ar fi putut g�ndi şi la o reducere a dob�nzii de politică monetară", a declarat, pentru NewsIn, economistul-şef al Băncii Comerciale Rom�ne (BCR), Lucian Anghel.

El consideră că o eventuală reducere a dob�nzii cheie nu se justifică p�nă la �nceputul anului următor, decizie care ar putea fi luată de BNR �n funcţie de cum vor evolua factorii determinanţi p�nă atunci.

Scăderea ratingului Rom�niei poate pune presiuni suplimentare pe decizia BNR

Directorul de investiţii al Interamerican Fond de Pensii, Radu Crăciun estimează o majorare a dob�nzii cheie la următoarea şedinţă de politică monetară, chiar şi cu 0,5 de puncte procentuale, mai ales după retrogradarea Rom�niei de către Standard & Poor's. �n acelaşi timp, el exclude posibilitatea reducerii rezervelor minime obligatorii.

Efectele majorărilor salariale asupra inflaţiei, care au stat şi la baza deciziei de scădere a ratingului Rom�niei, ar putea fi contracarate de către BNR printr-o majorare a dob�nzii de politică monetară la 10,5% pe an, consideră şi analiştii de la ING Bank Rom�nia.

"Va fi un semnal de �ngrijorare, av�nd �n vedere ultimele evoluţii privind deprecierea monedei naţionale, �nsă BNR va reduce, cel mai probabil, dob�nda cheie �n primul trimestru din 2009", spun ei.

Cu toate că decizia S&P va pune presiune asupra monedei naţionale, Ionuţ Dumitru nu crede că BNR va reacţiona �n sensul majorării dob�nzii cheie.

"La prima vedere, evident că scăderea ratingului pune presiune pe curs şi pe dob�nzi, �nsă cred că BNR va aştepta să vadă cum vor evolua lucrurile. Depinde şi de celelalte măsuri care se vor lua", a spus Dumitru.

Analiştii iau �n calcul şi reducerea rezervelor minime obligatorii pentru pasivele �n lei

Reducerea rezervelor minime pentru pasivele �n lei ar putea fi luată �n considerare de către banca centrală la următoarea şedinţă de politică monetară, �nsă decizia S&P scade şansele unei astfel de hotăr�ri din partea BNR, mai spun analiştii.

"La un moment dat, BNR va trebui să ia şi o astfel de decizie, av�nd �n vedere că vrea să ajungă �n poziţia de creditor net. Momentan perioadele de exces de lichiditate alternează cu cele de lipsă şi suntem la limită. Cu siguranţă, subiectul este pe agenda discuţiilor la şedinţa de politică monetară, �nsă, dacă nu vor fi reduse acum, atunci �n viitorul apropiat BNR va decide acest lucru", a declarat Ionuţ Dumitru.

Cu toate că nu exclude posibilitatea reducerii rezervelor minime obligatorii, Lucian Anghel spune că o astfel de decizie are mai multe şanse să primească acordul BNR la �nceputul anului următor.

"Nu cred că se poate pune �n discuţie o astfel de reducere pentru pasivele �n valută, at�ta timp c�t banca centrală are nevoie de rezerve �n valută. Răm�ne de văzut ce se va �nt�mpla �n cazul pasivelor �n lei, �nsă există şanse mai mari ca acest lucru să se �nt�mple, mai degrabă, la �nceputul anului următor", a spus Anghel.

BNR ar putea revizui prognoza pe inflaţie p�nă la cel mult 6,4%

Cu toate că guvernatorul băncii centrale, Mugur Isărescu, a declarat că BNR ar putea revizui �n scădere prognoza de inflaţie pentru sf�rşitul acestui an, de la 6,6% �n prezent, pe baza scăderii preţului la petrol, analiştii nu cred că prognoza va fi cobor�tă la nivelul anterior, de 6%.

"Nu cred că banca centrală va reduce prognoza de inflaţie, deoarece condiţiile s-au mai schimbat. Leul s-a depreciat şi au apărut şi presiunile salariale", a declarat Ionuţ Dumitru.

El a adăugat că o posibilă ajustare a estimării de inflaţie nu ar fi justificată sub nivelul de 6,4%.

Şi Ciprian Dascălu consideră că banca centrală va cobor� prognoza p�nă la un nivel de cel mult 6,4%, �nsă "o astfel de măsură nu ar mai avea oricum nicio influenţă �n condiţiile de faţă, av�nd �n vedere că mai sunt doar trei luni p�nă la finalul anului".

Pe de altă parte, traderul Millenium Bank susţine că BNR ar putea revizui �n sus estimarea privind inflaţia pentru anul 2009, de la 4,2% �n prezent, p�nă la 4,5%.

BNR a majorat de şapte ori dob�nda de politică monetară de la sf�rşitul lui octombrie p�nă �n prezent, interval �n care aceasta a urcat de la 7% la 10,25%. Ultima majorare a fost făcută la şedinţa de politică monetară din 31 iulie, c�nd banca centrală a ridicat nivelul dob�nzii cheie cu 0,25 puncte procentuale, de la 10%.

Ţinta de inflaţie stabilită de BNR pentru 2008 este de 3,8%, plus sau minus un punct procentual, iar pentru 2009, banca centrală ţinteşte un nivel al inflaţiei de 3,5%, plus sau minus un punct procentual.

Consiliul de administraţie al BNR se va �nt�lni, joi, �n ultima şedinţă de politică monetară din acest an, �n cadrul căreia se va discuta şi ultimul raport asupra inflaţiei. Următoarea şedinţă de politică monetară a băncii centrale va avea loc pe 6 ianuarie 2009.

Agenţia de evaluare financiară Standard & Poor's a anunţat, luni, că a cobor�t cu o treaptă ratingurile Rom�niei pentru �mprumuturile �n valută, de la 'BBB-/A-3' la 'BB+/B', şi pentru creditele �n lei pe termen lung, la 'BBB-', ca urmare a riscurilor legate de finanţare. �n schimb, agenţia a menţinut ratingul 'A-3' pentru �mprumuturile �n lei pe termen scurt. Calificativul pentru transfer şi convertibilitate a fost cobor�t la 'BBB+', de la 'A-'. Ratingurile au perspectivă negativă. Această decizie a scos Rom�nia din categoria statelor cu calificativ "investment grade", acordat de S&P.